春节后油脂走势或有新一波上涨行情

豆油资讯 298

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春节假期过半,部分投资者急于尝试节后市场。节前,国内豆油市场出现反弹。截至2月9日,国内沿海各大厂商一级大豆油平均现货价格约为8885元/吨,大连约为8650元/吨,天津约为8710元/吨,日照约为8800元/吨。广州9200元/吨左右,防城港9100元/吨左右,前一周左右,笔者认为,节后2-3月可能会继续一波上涨势头,原因如下。

国内豆油供应紧张

自去年国庆以来,国内豆油商业库存连续下降近16周,节前总量约81万吨。期间由于各种环保检查、安全检查、豆粕扩容、团购入库、秋冬更好消费、大豆排队卸货等。,豆油连续去库存的情况已经形成,这在过去的张文已经提到过。

虽然目前的大豆油库存一直处于相对较低的水平,而不是历史低点,但与往年不同的是,81万吨中有一部分是以前储存和储存的,具体比例不详。市面上有很多传言。毕竟也是复杂国际形势下的国家战略考量。我们需要知道的是,市场上可交易的豆油库存非常少,在入冬前已经出现了一轮短缺和抢购。节前的机构调查显示,山东、华北及周边地区的油厂在长假过后并不急于投产,甚至山东部分油厂3月份有停产计划,这可能给2-3月份的豆油仍供不应求的机会。

就在今年1月,中国北方许多地方的疫情出现了逆转的迹象。华北、东北等地相继关闭城市,劝其高速返程,打击了终端消费。很多经销商不敢在年后的市场上豪赌,大部分都是把库存留到2月底3月初。所以一旦节后市场逐渐补货,现货供应不足,就会出现一波价格竞争。

豆油期货强行建仓

还有一个问题是豆油供应无法回避的,就是期货合约的强行建仓现象。我们已经在12月经历过一次了。由于Y2101豆油合约临近交割,多头会准备拿仓单去交割仓库的豆油现货,空头则需要将现货支付给交割仓库。当时市场上现货很少,大部分交易商都不愿意以好的价格卖出,所以即将违约的卖空者只能平仓,交出亏损的筹码,平仓加剧了期货价格的上涨,对现货价格起到了引导作用,这也是去年第四季度豆油价格快速上涨的原因之一。

同样的问题仍未解决。春节过后,国内豆油库存短时间内难以积累,2105合约豆油将逐步做好4月交割的准备,因此很有可能会出现新一轮期货空头,导致期货价格走高。目前各地豆油基差高得离谱,现货价格也需要一个接近期限的机会。在4月份豆油期货交割前夕,也可能有一轮行情值得把握。

当然,这个假设也有一个前提,那就是做空的一方断货,买不到货。作为坊间社会所称的“空军一号”,中国前缀企业持有相当比例的空单用于套利和保值。如果后期出现倾销的谣言或行为,所有空头仓位的预期都会落空。因此,笔者认为,上半年应重点关注市场上大豆油储存或倾销的趋势,这直接关系到投资者和经销商的利润。

对外围主题的反复猜测

除了国内豆油供需基本面的核心问题,就是国际市场上各种主体的反复炒作,国外机构在改变炒作趋势上没有底线。例如,南美洲的一个天气问题,之前的主题是南美洲的干旱抑制了大豆生产,有利于大豆商品。之后,巴西的降雨改善了土壤湿度,这对大豆不利。然后雨下得更大了,推迟了巴西大豆的收获,使大豆受益。后来巴西的罢工对运输没有太大影响,但是降雨影响了运输效率,使大豆受益。所以外围题材的猜测不靠谱,各机构数据反复在多头和空头观点之间跳跃,也使得豆油市场波动。

至少从现有消息来看,本月美国大豆USDA报告期末库存降至1.2亿pu,低于此前市场预期。据巴西独立分析咨询机构Safras Mercado称,截至2月5日,2020/21年巴西大豆收获进度为3.4%,高于一周前的1.4%,高于去年同期的15%和5年同期的平均12.6%。所以南美收获放缓有利于延长美国大豆的销售窗口,南美大豆到香港可能会相应延迟。此外,最近原油价格的上涨和海运的缓慢增加将推高2-3月进口大豆的价格。此外,香港大豆的到来也将抑制油厂的产能,国内豆油供应紧张将支撑节后价格。

综上所述,笔者认为国内豆油可能会在春节后2月下旬至3月上半月持续一波涨价,主要核心点是豆油难以在短时间内缓解供给担忧。节前很多经销商不敢在疫情重现的节后市场赌博,只是需要补货。而且山东等地的油厂起步晚,节后会有一轮集中补货。此外,外界对美国大豆库存减少的猜测、巴西大豆收获放缓以及交货延迟,使得库存和流通较少的豆油库存难以在第一和第二季度迅速积累。所以节后可能会有一轮国内豆油市场,值得参与。在Y2105合约交割前夕,也要特别关注豆油倾销或收购储存的传闻。如果市场仍然供不应求,那么大概率会出现新一轮的强行建仓,豆油期货价格会顺势拉高,值得提前关注。


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